Recentemente, o mercado de criptomoedas tem observado uma prática crescente de lançamento de tokens que possuem altas avaliações totalmente diluídas (FDVs), mas com uma oferta inicial de tokens em circulação relativamente baixa.
Esse fenômeno, frequentemente motivado pelo financiamento de capital de risco (VC) e pelo otimismo do mercado, pode resultar em uma valorização de preços insustentável após o evento de geração de token (TGE).
Um estudo da Binance Research, baseado em dados de Token Unlocks e CoinMarketCap, estima que aproximadamente US$ 155 bilhões em tokens serão desbloqueados entre 2024 e 2030. Sem um aumento correspondente na demanda dos compradores, esses desbloqueios podem pressionar significativamente os preços dos tokens para baixo.
A capitalização de mercado (MC) em relação ao FDV dos tokens lançados em 2024 é de apenas 12,3%, indicando que muitos tokens ainda estão por ser desbloqueados.
Desde 2017, mais de US$ 91 bilhões foram injetados em projetos de cripto, inflacionando os preços dos tokens antes mesmo de serem lançados no mercado público. O primeiro trimestre de 2024 viu um aumento de 52,1% na atividade de negociação de criptomoedas em comparação ao trimestre anterior, refletindo o apetite dos investidores por financiar projetos com avaliações elevadas.
No mesmo período, a capitalização de mercado das criptomoedas cresceu 61%, reforçando o otimismo dos investidores e permitindo que os projetos arrecadassem capital significativo com menos diluição.
No entanto, essa tendência de avaliações inflacionadas traz riscos de longo prazo. Muitos novos tokens têm FDVs comparáveis aos de tokens bem estabelecidos de camada 1 ou DeFi, mas sem a mesma tração de usuários ou presença de mercado. Isso aponta para um desalinhamento entre as avaliações e a demanda real do mercado.
A Binance Research aconselha os investidores a focarem nos fundamentos dos projetos, como tokenomics, avaliação, viabilidade do produto e as credenciais da equipe.
A tokenomics, segundo o relatório, é essencial tanto para investidores quanto para as equipes de projeto, pois cada decisão de design traz consigo um conjunto de benefícios e compensações. Embora lançar tokens com baixa oferta inicial possa impulsionar os preços no início, o desbloqueio contínuo pode criar pressão de venda, afetando o desempenho a longo prazo.
Os projetos devem adotar uma abordagem de longo prazo na elaboração de suas tokenomics, garantindo distribuições justas de tokens e considerando as implicações de altos FDVs e baixa oferta circulante. Estratégias como queima de tokens, aquisição de direitos baseada em marcos e aumento da oferta circulante inicial podem ajudar a mitigar futuras pressões de venda.
O estudo da Binance Research revela que a tendência de lançamento de tokens com baixos floats e altos FDVs representa desafios significativos para um crescimento sustentável.
